4月1日周二，ISM公布的数据显示，美国ISM制造业PMI指数今年首次出现萎缩，价格指数飙升，创2022年6月以来的新高，这也是价格指数连续第二个月大涨，与此同时，工厂订单和就业均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响。

美国3月ISM制造业指数49，不及预期的49.5，2月前值为50.3。50为荣枯分界线。

 

重要分项指数方面：

3月的价格指标单月飙升7点至69.4，创2022年6月以来最高，该指数过去两个月累计飙涨14.5点，这是四年来的最大累计涨幅。工厂订单指数下跌3.4点至45.2，至2023年5月以来的最低。随着订单积压量大幅萎缩，订单量的下降导致产量今年首次萎缩。就业指数以去年9月以来最快的速度收缩。库存指数升至53.4，是自2022年10月以来的最高水平，这帮助支撑了整体指数。这是由于企业为了赶在特朗普关税上调前抢先进口。进口指数下降了2.5点至50.1，表明生产商对美国之外的商品的需求趋于平稳。

回顾今年1月的美国ISM制造业PMI数据，当时工厂活动自2022年以来首次扩张，受订单增长和生产加快的推动。这是美国制造业在经历了两年的低迷后的企稳，制造业活动重新扩张。2月的ISM制造业PMI虽然仍延续1月时的扩张，但幅度微小且不及预期。从最新数据来看，美国制造业的回暖恐为昙花一现。

ISM调查表明，美国制造商的情绪因特朗普政府关税政策的执行不稳定而受到动摇。本周三，特朗普预计将宣布对进口产品的对等关税，目的是纠正贸易失衡、刺激美国投资并推动关键商品和材料在美国国内生产。一些公司由于对关税实施细节的不确定性感到担忧，正在暂停投资计划。

分析指出，从美国国外争抢商品和材料助推了材料价格的上涨。然而，由于今年到目前为止消费者需求正在降温，需要警惕生产商可能会发现将更高的成本转嫁出去变得困难。

美国ISM制造业PMI数据和JOLTS职位空缺数据发布后，10年期美债收益率短线跳水超2个基点，至4.15%下方，日内整体跌幅重新扩大至超过5.5个基点，逼近北京时间19:36刷新的日低4.1480%。

 

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。